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鸿鹄-长空翼剑的博客

如果制度再不健全,未来中国的股市就会是一片荒漠

 
 
 

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证券投资  

2014-09-13 22:06:42|  分类: 股市杂谈 |  标签: |举报 |字号 订阅

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本文转载自影子《证券投资》

(一) 证券投资是一门艺术

    证券投资是一门艺术,它超越一般投资概念本身。

市场中短期由供给需求决定,中长期是价格围绕价值波动的结果。由于公司基本面的变化与股票二级市场价格始终会因为某种原因存在一定的差异,上市公司股价变化相对滞后于基本面的变化,使证券市场客观上存在一些有待挖掘的价值洼地。风险-收益的非对称定价关系的出现,是我们获取超过市场平均利润的机会。

    投资行为是心理认可的博弈,是交易行为的艺术。发现价值洼地,趁低购买,当估值达到预期时卖出的价值策略轮动,被我们证明是能很好控制风险并实现收益最大化最有效的投资方法!“积极价值策略轮动投资法”是我们投资行为的基石。

    挖掘价值低估品种就要坚持买入-持有策略,其中有两个关键,一是持有的买点;二是持有的终点。更难的是发现价值的过程,同时风险和收益的关系,也就是持股的安全边际,也应是投资过程中应注意的要素之一。

    证券市场从来恪守少数人的观点正确,多数人认同的观点往往是错误的。尤其对于长线盘的项目研判上,盲点才是价值洼地的必要条件。而证券走势预测上也存在着事后验证的事实,多数人看到的市场表象通常蕴藏了更大的风险。

    基本分析可以用来排除隐患,指导投机之中的相对投资。把投资理论转化为风险监控理论,它拥有投资行为的否定权而没有决定权。投资行为应是动态的,投机之中的投资,相机抉择也非常重要。

(二) 以投资知识框架作为风险控制的理论基础;以交易技术与经验作为风险投资的技术支持

    机构投资者需要专业的资金管理人为其提供量身订造的战略资产配置方案,以达到组合风险和收益的最佳匹配。

    对于专业的机构资金管理人来说,能正确审时度势是必备的素质。特别是要能提前于市场给出答案。优秀的管理人在今年5月初就有责任对过热的行情性质作出正确判断(附:5月股市天气多变的分析),并能动态把握好市场运行的节奏和力度。更重要的是在未来能区分出市场是否处于良性或非良性状态。这一点对于金融投资安全运营至关重要。

    关于市场处于良性还是非良性的界定标准

    A. 供求关系是否正常

    B. 持仓信念标准是否形成

    C. 政治、军事与经济环境是否匹配

    成功的投机必须以安全的退出机制作保障。证券市场及交易品种的活跃度决定了投机本身的流通性也决定了退出效力。

    合格的操盘手套利水准为5日均线涨幅的0.618倍,在资金管理上要求入市套利的最低系统水准为5%,5%的1.618 倍为8%,即5日均线确认产生8%以上涨幅方可作系统入市,这是纪律之二。现在我们试列熊市中上证指数自2001年6月2245点以来5日均线涨幅≥8%的波段,发现其涵盖了市场调整途中仅有的机遇,并排除了一切无效反弹的干扰。标准机遇为287%,套利机遇为287%*0.618=177.37%,熊市四年平均每年近30%复利套利机遇,放弃量能不活跃的波段,每年有近两次套利机遇,平均每次复利机遇14%,实现其中三分之二的机遇,则每年20%的复利水准足可进入中国最优秀的基金经理行列。

    5日均线背景下相应目标规划的实现,是以复杂而系统的技术体系为支撑的,片面的技术方法和形而上学的所谓技术理论只能是适得其反。

(三) 辨证地理好投资与投机的关系,在寻求长期稳定价值增长的前提下,追趋势,追随热钱

    专业的资产管理机构应以投资的知识框架作为市场参与人进行风险控制的理论基础,而以交易技术与经验作为市场参与人进行风险控制的技术支持。通晓经济理论的基金管理人或经济学家,在市场巨人面前往往被自有知识的局限性所禁锢,即获成功也很难超越市场。其中深层次原因是他们均凭借雄厚的经济学理论和思想信念,潜意识里想引领市场,做小概率事件,而忽视或不能掌握市场系统性波动背后潜藏的供求关系所带来的机遇,使得中短线先败阵,而长线的不确定性令这种投资行为并不客观。这个阐述对于上亿元投资规模的资产管理行为尤为重要。

    一个成功的资金管理人要做到充分利用市场波动,跟随趋势,跟随热钱。热钱属于热点,可以是债市,可以是房市,可以是股市,也可以是局部的板块等等。而在证券市场,热钱意味着市场波动的主导能量,其活跃度带来的利润超过市场平均利润两倍以上。跟随热钱是赚取超越市场平均利润的制胜之本。

    对交易理论和经验的探讨已历时数百年,从量价理论、K线理论、形态理论、均线理论、趋势理论到波浪理论、江恩理论,出现了不计其数的技术分析指标和各种分析软件,然而实践中精通的人很少,能掌握其精髓的人则少之又少,因而理论的效用更加强大而战则必胜。

(四) 成功的投机必须以安全的退出机制作保障

    在市场巨人面前,所有参与者都是学生。进入市场首先应确定自身可承受的最大风险。政策市场充满不确定性风险,随机的市场变化注定会使投资人的情绪受影响。在决策之前的充要准备是必须的过程,应杜绝拍脑袋式的随机交易产生。进行项目投资必须经过决策层论证,但论证应该是在风险控制方面,而不应该在项目本身的涨跌趋势。尤其对于长线盘的项目研判上。

    但是,上述悖论于风险控制有着极大的矛盾。如若想避免决策的错误,只能通过资金及仓位的控制规避。而投资组合及三三制原则,可以有效地分散过度集中投资的风险。加权总量控制及根据波动节律的选点,可以在总量上保证总投资仓位处于较有利的水平。

    品种选择时回避绩差亏损股,对无法控制上市公司的绩平重组股不应以赌博心态重仓参与。

    具体操作时中线盘与短线盘应该设立止损保护价,但是由于介入点已经经过波动节律选点、基本面选择品种以及政策方向的考量过滤,处于正常无系统性风险的情况下,一般是不用考虑止损。除非市场外围出现突发性事件干扰时,应随行就市及时处理。

 

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